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光伏行业:多晶硅面临更大压力 光伏逆变受益最大

编辑:宁波高升电子精密科技有限公司  字号:
摘要:光伏行业:多晶硅面临更大压力 光伏逆变受益最大

事件要点:

11月16日,中国证券报刊登消息。据权威人士透露,可再生能源发展“十二五”规划提出的到2015年末国内太阳能发电装机目标,已确定由此前披露的1000万千瓦上调至1500万千瓦。其中,大型地面光伏发电1000万千瓦,屋顶及离网发电400万千瓦,光热发电100万千瓦。而此前备受业界关注的可再生能源电价附加,也有望近期从4厘/千瓦时提高至8厘/千瓦时。 根据此前公布的《多晶硅行业准入条件》,工信部即将推出第一批通过行业准入审查的多晶硅企业名单,首批进入该名单的企业有望成为此次行业整合主体。

事件点评:

1、经济性成为市场启动的转折点

依托全球光伏市场疲软、组件扩张导致竞争加剧等因素的推动,成本持续下降成为我国市场启动的核心推动因素。 目前的成套价格大约为1.8美圆,即使按照保守的8%的折现率计算,1300小时对应的自然发电成本大约为0.80元左右,使得1.15元(含税)的标杆电价具备了竞争力。

2、国内市场出现了预期中的超预期

我们在系列报告中指出,依照风电的经验,“十二五”期间规划的光伏10G的目标也有望超预期地提前实现。 今天的中国证券报的消息较为准确地验证了我们的判断,即将出台的《可再生能源发展“十二五”规划》有望将“十二五”期间太阳能发电装机目标上调至1500万千瓦,其中光伏发电目标为1400万千瓦。按照可比数据,光伏发电比原先的900万千瓦提高了50%以上。 另外,可再生能源电价附加从4厘/千瓦时提高至8厘/千瓦时也有利于提高开发商的积极性,增加了行业超预期的砝码。

依据我们跟踪数据,2011年新增容量为1.5GW左右基本确定,保守预计2012年为3GW左右,增幅超过100%。如果按照“十二五”1400万千瓦目标测算,2013~2015年的总容量为9.5GW。我们草根调研数据,1400万千瓦仍有望超越,行业有望不断超预期。

3、对组件相关的细分行业影响有限

太阳能作为全球市场,目前看,核心的推动力仍来自欧洲,其中德国2010年对行业的贡献超过40%。对于行业的总体判断,仍应从全球角度看,不应过分夸大中国策略对全球的影响。

我们认为,以德国、意大利为代表的欧洲地区增速放缓将成为必然趋势,同时,美国、印度、日本、中国等新型国家的崛起将成为行业增长的新驱动力。但短期看,中国市场尚难完全弥补海外市场的疲软。组件、多晶炉等最终的产品市场仍来自全球,因此,受益程度相对较小。

4、多晶硅面临的压力更大

多晶硅作为曾经的稀缺资源,目前面临着内外双重压力。内部看,保利协鑫的规模和成本优势将全面削弱国内企业的竞争力。外部看,韩国OIC、德国WACKER、日本德山等国际企业的产能扩张将加剧中国企业的竞争压力。

根据此前公布的《多晶硅行业准入条件》,工信部即将推出第一批通过行业准入审查的多晶硅企业名单,首批进入该名单的企业有望成为此次行业整合主体。我们认为,行业整合将提升国内企业的综合竞争力,但难以全面改变竞争压力。

5、光伏逆变成为最大受益者

在我们刚出具的研究报告《阳光电源(300274)——被低估的光伏逆变龙头》中,我们详细分析了光伏逆变面临的行业环境。其中,国内市场的特征决定了光伏逆变是最大的受益者,我们重点推荐具备国际技术水平而具备国内价格的阳光电源。

6、投资策略

(1)关注组件产业链的交易性机会。虽然国内市场尚难完全弥补海外市场下降,但仍具备刺激效应带来的交易性机会。包括海通集团(600537)、超日太阳(002506)、东方日升(300118)、向日葵(300111)等组件企业。同时,京运通(601908)、精功科技(002006)和天龙光电(300029)等铸锭炉,亚玛顿(002623)、新大新材(300080)、南玻等耗材类企业等也值得关注。

(2)积极配置阳光电源。光伏逆变的国内市场特征决定了行业受益程度最大,建议积极配置阳光电源。

(3)谨慎策略对待多晶硅。我们认为,保利协鑫在规模和成本方面的国际优势将引领全球多晶硅价格的下降,国内其他企业不具备持续的竞争优势。

报道原文:

中国证券报记者获悉,即将出台的《可再生能源发展“十二五”规划》有望将“十二五”期间太阳能发电装机目标上调至1500万千瓦,其中光伏发电目标为1400万千瓦。而此前备受业界关注的可再生能源电价附加,也有望近期提高至8厘/千瓦时。一系列政策动向都弹奏出国内光伏市场即将大规模启动的强音。

与此同时,工信部将以加强多晶硅行业准入为契机,推动国内多晶硅企业整合。工信部电子信息司司长丁文武近日表示,政府将鼓励光伏企业与电力企业加强合作。这被进一步认为是多晶硅之外,光伏产业向下游整合的政策信号。

分析指出,五年1500万千瓦的新装机目标的提出,预示着未来5年国内太阳能发电(特别是光伏发电)市场蛋糕将可能远远超出市场预期,这对于目前因国外市场需求不佳而陷入困顿的国内光伏全产业链是极大的提振。而光伏全行业领域的整合,也预示着“十二五”期间国内光伏产业格局将出现显著变化,龙头企业特别是国字头企业提前摆脱行业低迷,进而做大做强,将成为明显趋势。

国内市场加码

光伏发电装机目标由此前的900万千瓦上调至1400万千瓦,显示出政策力挺“十二五”期间国内光伏产业大发展的决心。要知道,2010年国内光伏发电装机量仅近90万千瓦。除此之外,可再生能源电价附加提高,以及光伏上网电价将出细则,则预示着国内光伏市场大规模扩容已箭在弦上。

相关人士在接受中国证券报记者采访时表示,未来5年,国内可再生能源及新能源产业,特别是太阳能发电市场的全面启动,意味着用于支持可再生能源发电的电价附加补贴需求将随之扩大。根据初步核算,截至2011年底,电价附加补贴资金缺口将达到200亿元。而按照目前4厘/千瓦时的标准,每年收取的电价附加补贴资金只有100亿元。因此,调整电价附加已迫在眉睫。

他指出,新的可再生能源发电电价附加目前已形成方案,未来将视CPI变化情况择机而出。根据方案,电价附加有望上调至8厘/度,在目前4厘/千瓦时的标准上增加一倍。

今年8月,国家发改委出台国内光伏上网固定电价政策,吸引大批企业投资国内光伏电站建设,甚至一度引发西部光伏电站“抢装”潮。工信部电子信息司司长丁文武近日表示,未来,相关部门还将出台国内光伏上网电价实施细则,进一步吸引企业开拓国内市场。

一家在西部从事电站投资的企业负责人告诉中国证券报记者,按照目前的固定上网电价水平,当光伏电站系统成本为16元每瓦时,投资收益率可达8.2%,投资回收期为8年,投资回报预期可观。而且,随着目前组件成本不断降低,收益率对于投资者会越来越有吸引力。

多晶硅率先整合

尽管国内市场的春天即将到来,但今年以来因国际市场需求一路下降而备受打击的国内光伏组件及多晶硅生产商目前正经历彻骨的“寒冬”期。今年以来,国内多晶硅现货价格持续下跌,据中国有色金属工业协会硅业分会最新统计结果显示,截至11月9日,国内多晶硅主流报价20-23万元/吨,比年初(2月15日)68-74万元/吨的报价下跌2/3。硅业分会预计,到11月底,国内九成多晶硅企业将陷入停产关闭状态。电池组件价格也在一年之内大幅下降。

在此背景下,推进多晶硅行业整合已成为政策考虑的重点。日前,有媒体报道,工信部近年来推进多晶硅行业准入取得实质性进展,首批多晶硅准入企业名单将公布,而乐电天威、新光硅业等4家企业已达到国家准入标准。

相关人士告诉中国证券报记者,在国内多晶硅行业整体陷入低迷的背景下,工信部有意借此次首次准入名单发布契机,推动国内多晶硅行业整合工作。据了解,此次入围的企业均符合《准入条件》要求的“太阳能级多晶硅项目每期规模大于3000吨/年,太阳能级多晶硅还原电耗小于80千瓦时/千克”等标准要求,这些准绳或也将成为整合主体的资质要求。

华泰联合证券分析师王海生认为,行业整合的推进伴随的是扶持优势企业、淘汰落后企业,因此,像新光硅业、天威保变(600550)、保利协鑫这样已达标企业,未来5年就可以借机加速扩张生产规模,在国内市场全面启动前占据有利位置。

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